2024考研馬上就要開(kāi)始了，金融學(xué)是近年來(lái)考研熱門(mén)專業(yè)，而公司理財(cái)作為金融學(xué)的一部分，也是備考需要重點(diǎn)掌握的內(nèi)容，學(xué)姐已經(jīng)整理好2023金融學(xué)考研公司理財(cái)部分重點(diǎn)總結(jié)的內(nèi)容，幫助大家深入了解金融學(xué)考研公司理財(cái)?shù)闹R(shí)點(diǎn)，趕緊來(lái)看看吧！
一、公司理財(cái)?shù)娜N決策：
(1)有關(guān)資產(chǎn)的購(gòu)置投資決策，也稱資本預(yù)算。
分為直接投資和間接投資直接投資一般為生產(chǎn)性投資或固定資產(chǎn)投資，具有不可逆的特征，因此在投資之前要進(jìn)行資本預(yù)算，包括現(xiàn)金流預(yù)測(cè)、投資決策方法(回收期、IRR、NPV、PI、ARR)以及資本預(yù)算的風(fēng)險(xiǎn)分析。間接投資指的是通過(guò)證券分析和評(píng)價(jià)，從證券市場(chǎng)中選擇企業(yè)所需的股票和債券，形成投資組合，即證券投資的分析。
(2)有關(guān)資金的來(lái)源決策，也稱之為資本結(jié)構(gòu)、融資決策，即籌措投資所需的資金。
一般分為直接融資和間接融資，資金的來(lái)源方式主要有兩種：負(fù)債和權(quán)益。因此產(chǎn)生了負(fù)債權(quán)益比即資本結(jié)構(gòu)的問(wèn)題，最佳資本結(jié)構(gòu)是指融資成本最小時(shí)的負(fù)債權(quán)益比。涉及WACC、MM定理、有效市場(chǎng)假說(shuō)。
(3)營(yíng)運(yùn)資本管理
為了滿足公司正常運(yùn)作，公司需要配置適量的流動(dòng)資產(chǎn)和短期現(xiàn)金流量來(lái)履行財(cái)務(wù)責(zé)任，包括流動(dòng)資產(chǎn)管理和流動(dòng)負(fù)債管理。
二、公司制的優(yōu)缺點(diǎn)
個(gè)人獨(dú)資企業(yè)開(kāi)辦費(fèi)用低，無(wú)需支付公司所得稅，只需繳納個(gè)人所得稅，其缺點(diǎn)是企業(yè)所有人承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，且企業(yè)的存續(xù)期受限于企業(yè)所有者的生命期。
合伙制企業(yè)分為一般合伙制和有限合伙制，合伙制企業(yè)的開(kāi)辦費(fèi)用較低，普通合伙人對(duì)所有債務(wù)負(fù)有無(wú)限責(zé)任，且籌集大量的資金十分困難。
公司制企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)有所有權(quán)和管理權(quán)的潛在分離，股份代表著對(duì)公司的所有權(quán)，所以所有權(quán)可以隨時(shí)轉(zhuǎn)讓，公司具有無(wú)限存續(xù)期，股東的債務(wù)僅限于其對(duì)所有權(quán)股份的出資額。公司制的重大缺陷便是對(duì)股東雙重課稅，除了對(duì)股東的股利收入征稅，還對(duì)公司的收入征稅。
三、代理問(wèn)題
股東和管理層之間的關(guān)系稱為代理關(guān)系，雙方有可能存在利益上的沖突，這種沖突稱為代理問(wèn)題，主要?dú)w因于股東與管理者之間的目標(biāo)沖突，管理者的目標(biāo)有：額外的消費(fèi)偏好、避免個(gè)人成本。
代理問(wèn)題的解決方案：
(1)股票期權(quán)激勵(lì)制度，即將管理者的薪酬分為薪水和股票期權(quán)，股票期權(quán)根據(jù)未來(lái)公司業(yè)績(jī)好壞行權(quán)，管理者也是未來(lái)潛在的股東，潛在股東的身份使得管理者與股東的目標(biāo)更一致；
(2)并購(gòu)市場(chǎng)的威脅，當(dāng)公司的業(yè)績(jī)因經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致下滑時(shí)，公司股價(jià)會(huì)大幅下跌，公司可能會(huì)被其他公司收購(gòu)，從而管理人員可能會(huì)被解雇，因此并購(gòu)市場(chǎng)的威脅可以激勵(lì)管理者。
總之，通過(guò)加強(qiáng)監(jiān)督、約束或設(shè)計(jì)合理的制度可以在一定程度上糾正管理者的行為，使其采取的行為以股東利益為重，但是股東與管理者之間的目標(biāo)沖突仍然無(wú)法完美地解決。
四、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)及優(yōu)缺點(diǎn)
利潤(rùn)最大化的三個(gè)缺點(diǎn)：沒(méi)有考慮初始的投入；沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值；沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。
每股收益最大化只能解決第一個(gè)缺陷，股東財(cái)富最大化避免了以上三種缺陷。
五、影響ROE的因素（傳統(tǒng)杜邦分析體系）
由杜邦分解得:權(quán)益收益率(ROE)=銷售利潤(rùn)率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)
表明了ROE受三個(gè)方面因素影響：
(1)銷售獲利能力，即經(jīng)營(yíng)的效率(用銷售利潤(rùn)率衡量)；
(2)資產(chǎn)管理能力，即資產(chǎn)運(yùn)用的效率(用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量)；
(3)負(fù)債能力，與融資政策有關(guān)(用權(quán)益乘數(shù)衡量)。
六、簡(jiǎn)要介紹可持續(xù)增長(zhǎng)率及其影響因素
可持續(xù)增長(zhǎng)率是指根據(jù)銷售百分比法，在不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司所能夠達(dá)到的最大增長(zhǎng)比率。
其計(jì)算公式為g=ROE*b/(1-ROE*b)
ROE=銷售凈利潤(rùn)率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)
一家公司的可持續(xù)增長(zhǎng)能力即可持續(xù)增長(zhǎng)率的大小取決于以下四個(gè)因素:
(1)股利政策：公司凈利潤(rùn)中用于支付股利的百分比下降，即留存收益率上升，增加內(nèi)部股權(quán)資金，所以能夠提高可持續(xù)增長(zhǎng)率；
(2)銷售獲利能力，即經(jīng)營(yíng)的效率(用銷售利潤(rùn)率衡量)的上升可以提高企業(yè)生成資金的能力，從而提高可持續(xù)增長(zhǎng)率；
(3)資產(chǎn)管理能力，即資產(chǎn)運(yùn)用的效率(用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量)的增加意味著每單位資產(chǎn)可以帶來(lái)更多的銷售收入，降低對(duì)新增資產(chǎn)的要求，從而提高可持續(xù)增長(zhǎng)率；
(4)負(fù)債能力，與融資政策有關(guān)(用權(quán)益乘數(shù)衡量)，高負(fù)債權(quán)益比可以使公司獲得額外的債務(wù)融資，從而提高可持續(xù)增長(zhǎng)率。
七、有效市場(chǎng)假說(shuō)
根據(jù)尤金法瑪?shù)亩x，有效市場(chǎng)假說(shuō)是指證券價(jià)格充分反映了全部可以提供的信息，也就是說(shuō)，有效的市場(chǎng)是一個(gè)價(jià)格可以迅速對(duì)影響價(jià)格的因素變化做出反應(yīng)的市場(chǎng)。資產(chǎn)的價(jià)格只與未來(lái)有關(guān)而與歷史無(wú)關(guān)，價(jià)格只有在收到新的信息時(shí)才發(fā)生變動(dòng)。
1、有效市場(chǎng)假說(shuō)的假設(shè)有：
(1)投資者是理性的，能理性地為證券估值；
(2)如果市場(chǎng)上存在非理性人，他們會(huì)進(jìn)行隨機(jī)交易，行為會(huì)互相抵消，不會(huì)造成價(jià)格的大規(guī)模變動(dòng)；
(3)即使市場(chǎng)上的大量理性人所進(jìn)行的交易具有一定的模式，市場(chǎng)上大量套利投資者也會(huì)抵消其對(duì)價(jià)格的影響；
(4)信息的產(chǎn)生是隨機(jī)的，無(wú)相關(guān)性，投資者可以無(wú)成本、迅速地獲得所有可利用的信息；
(5)沒(méi)有交易成本。
2、有效市場(chǎng)的分類：
以股票市場(chǎng)價(jià)格與信息利用之間的關(guān)系為研究核心，不同的信息對(duì)價(jià)格的影響程度不同，法瑪根據(jù)信息的公開(kāi)程度將信息分為三類：歷史信息、公開(kāi)信息和內(nèi)幕信息，并以此界定了三種不同程度的有效市場(chǎng)。
3、弱有效市場(chǎng)。
該市場(chǎng)的股價(jià)已經(jīng)反映全部能從市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)中得到的信息，即歷史信息，在弱有效市場(chǎng)中，技術(shù)分析是徒勞的，因?yàn)槿绻麣v史信息可以傳達(dá)可靠消息的話，所有投資者都會(huì)利用起來(lái)，隨著歷史信息的充分披露，它們的價(jià)值終將消失。
4、半強(qiáng)有效市場(chǎng)。
該市場(chǎng)的股價(jià)中反映了與公司前景有關(guān)的全部公開(kāi)信息，在一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中，如果每個(gè)人都同時(shí)掌握和使用有關(guān)的公開(kāi)信息進(jìn)行投資決策，那么就不能通過(guò)分析這些公開(kāi)信息來(lái)獲取超額收益，即基本面分析是沒(méi)有用的。
5、強(qiáng)有效市場(chǎng)。
該市場(chǎng)的股價(jià)已經(jīng)包括全部與公司有關(guān)的信息，甚至包括內(nèi)幕信息。這表明股票的所有信息都不能使投資者獲得超額收益，但在實(shí)際中，內(nèi)幕交易在法律上很難界定，其次，市場(chǎng)監(jiān)管也難以做到?jīng)]有違規(guī)交易發(fā)生。它也只是從理論上確定了理想市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)。
八、優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)
優(yōu)點(diǎn)：
(1)優(yōu)先股籌資不會(huì)稀釋原有普通股股東的控制權(quán)；
(2)優(yōu)先股是公司的權(quán)益資本，不是公司的負(fù)債，因此不會(huì)像公司債那樣成為公司的強(qiáng)制性約束；
(3)發(fā)行優(yōu)先股不必以資產(chǎn)作為抵押，從而保護(hù)了公司的抵押融資能力；
(4)有些國(guó)家對(duì)機(jī)構(gòu)投資者投資優(yōu)先股獲得的股利收入在稅收方面給予一定的優(yōu)惠，從而降低了它們投資優(yōu)先股的成本，也相應(yīng)地降低了優(yōu)先股的籌資成本；
(5)優(yōu)先股沒(méi)有固定的到期日，不用償還本金。
缺點(diǎn)：
(1)成本比債券高；
(2)優(yōu)先股在股利分配、資產(chǎn)清算等方面擁有優(yōu)先權(quán)；
(3)可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；
(4)優(yōu)先股的限制較多，發(fā)行優(yōu)先股時(shí)通常有許多限制條款，例如對(duì)普通股現(xiàn)金股利支付的限制、對(duì)公司借債的限制等。
最后，關(guān)于2023金融學(xué)考研公司理財(cái)部分重點(diǎn)總結(jié)的內(nèi)容，學(xué)姐就給大家簡(jiǎn)單介紹到這里了。如果還有其他考研考試相關(guān)內(nèi)容想要了解的，就請(qǐng)登錄高頓考研頻道看看吧。2024考研備考已經(jīng)開(kāi)始了，大家要抓緊時(shí)間努力備考，祝大家考研成功。
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